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经纬平台登入不上-瑞银:安踏评级降至中性 目标价44.15元

时间:2020-01-09 12:19:14

经纬平台登入不上-瑞银:安踏评级降至中性 目标价44.15元

经纬平台登入不上,瑞银发表报告表示,下调对安踏体育(02020)投资评级,由“买入”降至“中性”,将目标价由45元下调至44.15元,此按现金流折现率作估值,相当于预测明年市盈,以反映其目前估值较高(其2019年预测市盈率为22倍,高于三年平均数14-21倍水平)。

该行预测,安踏直销业务收入贡献上升将导致营运资本投资提高,预计其中期投资资本回报率(ROIC)回落。此外,该行上调公司2018至2020年销售预测2-4%,以反映其代理FILA品牌业务增长潜力强劲的因素。

不过,由于瑞银预期安踏将增加于多品牌策略的投资,因此上调对其广告及推广开支预测,调低对其2018至2020年每股盈利预测各5%、6%及6%,各至1.38、1.61及1.85人民币。